تجارت نیکل LME در این هفته (14 تا 18 نوامبر 2022) دوباره دیوانه کننده بود. در روز دوشنبه، قیمت نیکل سه ماهه LME برای اولین بار از ژوئن تا کنون برای مدت کوتاهی به بالای 30000 دلار در هر تن رسید و محدودیت روزانه جدید 15 درصدی نوسانات قیمت را نقض کرد. پس از رسیدن به بالاترین قیمت 31275 دلاری از اوایل ماه مه در روز سه شنبه، قیمت به 25800 دلار در هر تن کاهش یافت. LME با افزایش 28 درصدی حاشیه اولیه به 6100 دلار در هر تن از قیمت پایانی روز جمعه و تقویت فعالیت های نظارت بر بازار پاسخ داد.  

هم بورس و هم بازار نیکل اکنون بهای سقوط ماه مارس را می پردازند، زمانی که LME معاملات را به حالت تعلیق درآورد و معاملات را لغو کرد. این تصمیم اکنون در دادگاه بریتانیا مورد اعتراض قرار گرفته است.  

با اعطای وجوه، نقدینگی معاملات نیکل LME وحشتناک و بورس آتی شانگهای (ShFE) به میزان قابل توجهی کاهش یافته است و نوسانات بیشتری را به بازاری که در بهترین شرایط مستعد نوسانات شدید قیمت است، تزریق کرده است.

01  تله نوسان

خروج سرمایه پس از ماه مارس خلاء نقدینگی و تله نوسانات خود تقویتی را برای بازار نیکل ایجاد کرد.

گلدمن ساکس در آوریل هشدار داد: "فقدان سرمایه خطرپذیر، مشارکت در بازار را کاهش می دهد، نقدینگی را کاهش می دهد، نوسانات را افزایش می دهد، بیشتر به وام دهندگان و سرمایه گذاران بالقوه ضربه می زند و مشارکت و نوسانات را افزایش می دهد."

از ماه مارس، حجم معاملات نیکل LME به شدت کاهش یافته است. متوسط ​​گردش مالی روزانه در ماه اکتبر 32811 بود که نسبت به سال قبل 54 درصد کاهش داشت که پایین ترین سطح در حداقل یک دهه اخیر است.

در سال جاری تاکنون، حجم معاملات نیکل 24 درصد کمتر از مدت مشابه سال گذشته است که به لطف فعالیت های معاملاتی قوی در ماه های ژانویه و فوریه صورت گرفته است. کاهش مشارکت در شانگهای آشکارتر است، جایی که حجم معاملات بورس آتی شانگهای در 71 ماهه اول سال 10 2022 درصد کاهش یافته است.

پوزیشن های باز در پایان اکتبر 41 درصد کمتر از اکتبر 2021 بود. اگرچه نقدینگی کم باعث نوسانات آشکار قیمت در لندن شده است، تفاوت قیمت زمانی در حالت آرام بوده است.

در مقابل، در شانگهای، چیزی که کنترل آن دشوار است، تفاوت قیمت است. کاهش نقدینگی با سهام بسیار کم بورس و ساختار طولانی مدت حق بیمه نقطه مطابقت دارد. موجودی ثبت شده بورس آتی شانگهای تنها 4634 تن است که از آوریل سال گذشته به کمتر از 10000 تن رسیده است و باعث ایجاد فشاری پیش از تلاطم بازار لندن در سال جاری شده است. این صرافی امیدوار است با گسترش فهرست محدود برندهای قابل تحویل خود، قطعات فشرده نیکل مایع را تعمیر کند، با این حال، قبل از بازسازی موجودی و حجم معاملات، تلاطم طولانی مدت و حق بیمه دائمی در حال تبدیل شدن به عادی جدید بازار شانگهای است.

02 کارخانه شایعه سازی

وضعیت معاملات در لندن و شانگهای نوسان قیمت در بازار را تشدید کرده است که فاقد محرک های خبری بالقوه نیست:

1. اندونزی قصد دارد تعرفه های صادراتی را افزایش دهد (از قبل مشخص شده است).

2. یک تولید کننده اندونزیایی آتش گرفت (به سرعت تکذیب شد).

3. عرضه مواد خام نورنیکل از معادن روسیه به پالایشگاه های فنلاند ممکن است قطع شود.

ثابت شده است که مورد دوم حداقل تا حدی درست است. VR Group، یک اپراتور راه آهن فنلاند، حمل و نقل بار روسیه را از سال آینده به حالت تعلیق در می آورد، اگرچه نورنیکل در حال مطالعه گزینه های دیگر حمل و نقل از جمله حمل و نقل دریایی است.

مطالعه در مورد علل احتمالی بازار صعودی همچنین نشان داد که کارخانه Prony Resources در Wulang New Caledonia در سه ماهه چهارم به دلیل نشتی جزئی باطله با سرعت کمتری کار خواهد کرد.

هیچ یک از این «اخبار» نمی تواند توضیح دهد که چرا قیمت نیکل از ابتدای نوامبر 40 درصد افزایش یافته است.

برعکس، نشان می‌دهد که شایعات می‌توانند به راحتی بازاری را که نقدینگی ندارند، ناراحت کنند. نیکل اکنون به ویژه به جریان های خبری حساس است. وضعیت فلزات روسیه روز به روز اهمیت بیشتری پیدا می کند، نه تنها به این دلیل که نورنیکل یک تولید کننده بزرگ است، بلکه همچنین به این دلیل که نیکل آن (نیکل تصفیه شده اولیه) در LME و بورس آتی شانگهای قابل معامله است. LME تصمیم گرفت صادرات نیکل به روسیه را متوقف نکند، اما تا زمانی که روسیه به "عملیات نظامی ویژه" خود در اوکراین ادامه دهد، تهدید تحریم های دولتی وجود خواهد داشت. این عدم اطمینان در مورد یک حلقه کلیدی در زنجیره تامین جهانی نیز در بهترین حالت به نوسانات قیمت تبدیل خواهد شد. در بازار آتی حجم معاملات کم فعلی، این فرمولی برای آینده وحشی تر است. به طور مشابه، گزینه های تماس دسامبر خریداری شده اخیر نیز ممکن است افزایش یابد، مانند 30000 دلار (اکنون 489 دست)، 35000 دلار (360 دست) یا حتی 55000 دلار (25 دست). اگر قیمت‌ها دوباره شروع به افزایش کنند، آیا این عملکرد یک رونق بازار صعودی است یا یک تله بالقوه بازار افزایشی؟

اندازه این پوزیشن ها معمولا برای تاثیر شتاب دهنده آپشن بر روند صعودی بازار کافی نیست، اما از حجم معاملات فعلی به نظر می رسد همه چیز در این بازار امکان پذیر است.

03 از هم گسیختگی بازار

بازار نیکل فیزیکی در حال رونق است زیرا آماده پاسخگویی به تقاضای جدید برای باتری خودروهای الکتریکی است، اما در عین حال توانایی محافظت از ریسک رو به رشد قیمت خود را از دست داده است. این قطع ارتباط چند سالی به طول انجامیده است.

هیچ یک از نیکلی که از اندونزی، مرکز جدید تولید جهانی، به صنعت عظیم باتری چین می‌آید، فلزی نیست که بتوان آن را در LME یا بورس آتی شانگهای تحویل داد. این عدم تطابق بین بازار قبض و بازار فیزیکی عامل اصلی هرج و مرج در ماه مارس بود.

در مقایسه با جریان تولید عظیم آن، موقعیت خرید عظیم Aoyama Group برای بازاری که با کوچک شدن بخش‌های اولیه در زنجیره تامین تعریف می‌شود، بسیار بزرگ است. رویدادهای ماه مارس و کاهش نقدینگی ناشی از آن، تمایز قیمت ها را تسریع کرد.

راه حل بلندمدت راه اندازی قراردادهای مختلف مبادله ای برای محصولات واسطه ای مانند فرونیکل، پرداختنی های هیدروکسید مخلوط یا سولفات نیکل خواهد بود. به این ترتیب، کاربران یک ساختار مالی دارند که در آن می‌توانند قیمت خود را برای محصولات خاص سفارشی کنند.

با این حال، هنوز معلوم نیست که آیا زمینه جدید صنعت نیکل برای باتری ها به طور کامل توسعه یافته است و می تواند روش های قیمت گذاری جایگزین استانداردی را ایجاد کند. قبل از آن، LME و بورس آتی شانگهای باید بازار مشکل نیکل خود را مدیریت کنند و ممکن است محدودیت های بیشتری لازم باشد.